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经济月报
棉花市场基本面和价格展望
2021年9月
最近的价格波动
美国和中国的基准价格在8月初上涨，但在本月晚些时候和9月初持平下降。
- 8月初，12月纽约/洲际交易所期货合约的价值从每磅近90美分升至接近95美分。自8月中旬以来，12月的合同价格从持平到下降。目前的水平接近每磅93美分。
- 8月上半月，A指数从每磅100美分升至103美分。自8月中旬以来，金价一直保持在每磅103美分附近。
- 8月上半年，中国棉花指数（CC指数3128B）从124美分/磅升至129美分/磅。自8月中旬以来，价格一直稳定在129美分/磅附近。按国内价格计算，价格从17600元/吨上涨至18400元/吨。过去一个月，人民币兑美元汇率小幅走强，从6.48元人民币兑美元升至6.46元人民币兑美元。
- 印度的现货价格(Shankar-6质量)相对稳定，一般在每磅97美分附近。国内价格保持在55500印度卢比/糖果附近。过去一个月，印度卢比兑美元小幅走强，从74卢比兑73卢比兑1美元。
- 巴基斯坦现货价格在过去一个月里涨跌交替。在国际市场上，8月初至8月底，每磅价值从96美分攀升至102美分。自9月初以来，巴基斯坦价格回落至每磅96美分。过去一个月，库尔德工人党对美元走弱，从164库尔德工人党对美元跌至168库尔德工人党对美元。
供应、需求和贸易
美国农业部的最新报告显示，产量(增加74.5万包，至1.196亿包)和磨坊使用量(增加81万包，至1.241亿包)几乎相同。对过去作物年份的修正下调至2021/22年开始库存的预估(减少446,000包至9,130万包)。2021/22年度末库存预测的净影响是减少54.2万包至8670万包。
当前2021/22年度全球期末库存比2020/21年度减少了460万。这是有记录以来第7高的产量，但这包括了4个作物年，因为中国高水平的粮食储备而失真。目前，全球除中国以外的股市结束指数是有记录以来第三高的。目前，除中国以外，全球的存量与使用量是现代(2001/02年以来)第三高的。
国家级,最大的改变是美国(+ 120万包至1850万),澳大利亚(+ 300000包至470万)、阿根廷(150万+ 100000包),贝宁(-100000包至130万)、希腊(-100000包至140万),多哥(-125000 - 125000)和印度(-500000包至2850万)。
就工厂使用而言，最大的国家层面变化包括孟加拉国(增加20万包至870万包)、巴西(增加10万包至320万包)、巴基斯坦(增加40万包至1100万包)、土耳其(增加10万包至830万包)和越南(减少10万包至750万包)。
全球贸易估计增加了50.8万包，至4680万包。在进口方面，变化最大的是孟加拉国(增加20万包至820万包)、巴基斯坦(增加30万包至590万包)和越南(减少10万包至750万包)。在出口方面，变化最大的是美国(从50万包增至1550万包)、澳大利亚(从10万包增至360万包)和土耳其(从10万包增至60万包)。
价格前景
中国储备系统每天拍卖的棉花继续售罄。累计而言，从7月初开始的这一轮销售已经转移了截至9月底计划提供的60万吨（280万包）的近50万吨（230万包）。近年来，储备系统的一个明确目标是库存的轮换，这被解释为意味着储备量的某种稳定性。随着季节的推移，价格问题将是中国政府在补充外汇储备方面会有多积极。
中国2020/21作物年的进口数据最近出炉。在2020/21,中国公布强劲增长的三大来源(+ 360万包或+ 166%至570万包来自美国,+ 696000包或+ 27%至360万包来自巴西、+ 170万包或+ 286%至230万包从印度)和一个来自澳大利亚的大幅下降(第四大来源,下降58.2万包，跌幅62%，至35.5万包)。2020/21年度，中国棉花进口量总计增加570万包，同比增长80%。
2020/21作物年期间全球贸易的强劲势头似乎是支撑棉花价格的一个来源。特别是，美国在新冠肺炎疫情期间，实现了史上第二高的出口量。加上去年收成年的恶劣天气条件，美国出货量的强劲增长将美国库存拉至七年来最紧张的水平(300万包，2013/14年度美国库存为240万包)。由于新冠肺炎，与中国政府相关的采购可能是美国出口如此强劲的一个原因。
第一阶段将于日历年年底到期。它的继任者仍不得而知，相关的不确定性给价格前景蒙上了一层阴影。经济增长和下游需求似乎正在支撑其他进口市场的需求。美国出口形势的任何变化都必须与美国产量的增加相平衡。
在本月玉米产量增加120万包之后，美国农业部目前的预测显示，美国玉米产量将比去年多390万包。美国农业部的作物状况评级是2004年以来最好的，美国70%的种植面积被评为良好或优秀。美国农作物的产量有可能进一步增加。在本月的一系列修订之后，美国农业部预计2021/22年美国结束库存将增加70多万包(从300万包增至370万包)。
