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每月经济信
棉花市场基本面及价格展望
2021年2月
最近的价格波动
过去一个月，大多数棉花基准价格都有所上涨。
- 交易活动已开始转向附近3月份/冰期货合约，并进入五月合同。3月份的价值观在1月份的大部分时间都相对稳定，但2月份飙升。自2月初以来，价格从80美分/磅增加到近87美分/磅。
- 纽约州/冰期货合约与3月份平行攀升，但较高的一定数量约为9.5％。2月初，5月份的价值观在81美分/磅附近交易。最近的价格近88美分/磅。
- 12月纽约州/冰期货合约，在2021/22收获后的价格预期反映，最近从2月开始的78美分/磅上升至83美分/磅。
- 过去一个月，Cotlook的A指数从86美分/磅上升到90美分/磅。
- 国际上看，中国棉花指数(CC Index 3128B)从每磅107美分上涨至110美分。国内价格从15300元/吨攀升至15600元/吨。人民币兑美元汇率稳定在6.47元/美元附近。
- 印度棉质价格（Shankar-6质量）相对稳定。在国际条款中，价格在76美分/磅附近交易。在国内术语中，价值观徘徊在约43,500欧元/糖果。印度卢比对USD稳定，靠近73 INR / USD。
- 按国际价格计算，巴基斯坦的价格从每磅79美分上涨到82美分。按国内价格计算，价格从10 500克比尔/蒙德增加到10 800克比尔/蒙德。巴基斯坦卢比兑美元汇率稳定在160 PKR/美元附近。
供应，需求和贸易
美国农业部的最新报告强调了世界产量的增长(增加130万包至1.411亿包)和消费预测(增加150万包至1.172亿包)。由于对前几个作物年的谷物使用数据进行了修正，2020/21年度的初始库存数量略有下降(- 35.2万包，至9890万包)。
对美国农业部预测的2020/21年度结束库存的净影响是减少58.2万包(至9570万包)。目前的数据仍预计将达到有记录以来第四高的成交量。
在国家一级，生产估计数最大增加包括中国（+150万包至29.0百万大包）和巴基斯坦（+200,000大包）。由于对印度的预期（-500,000大包为29.0百万），增加的增加是部分抵消，
在钢铁用途方面，最大的修正是中国(100万包至3950万包)、印度(30万包至2430万包)、巴基斯坦(20万包至1020万包)和印度尼西亚(15万包至260万包)。
全球贸易预测增加37万包，至4,390万包。进口变化很大，包括中国(+50万包至1100万包)、孟加拉国(+10万包至700万包)、巴基斯坦(+10万包至500万包)、土耳其(+10万包至460万包)、印度(-20万包至80万包)和印度尼西亚(-20万包至240万包)。出口方面，唯一值得注意的是美国(+25万包至1550万包)和科特迪瓦(+10万包至110万包)。
价格前景
棉花价格继续以高于全球供需估计所认为可能合适的水平交易。中国的股票使用比比2000年代、金融危机之前和储备体系大规模积累之前(目前为94.1%，2001年至2009年至2010年平均为54.3%)高出约40个百分点。中国以外地区的库存与使用比率(65.9%)比现代的普遍水平(2000/01年以来的平均水平为46.0%)高出约20个百分点。尽管如此，上月A指数达到了2018年10月以来的最高月度平均水平，棉花价格在2月初继续攀升。
它仍有待观察到最终可能是哪些因素在挑战上升趋势方面取得成功。与股票市场一样，Covid案件中的复兴和消费者支出的低迷几乎没有效果。中央银行的刺激措施增加流动资金可能是金融市场的共同支持来源。低利率和更深的货币供应与关注通货膨胀有关。像棉花这样的商品可以被视为对冲通胀的对冲。此外，美国的相对于其他市场的货币政策更加容易，可以导致美元的价值下降。美元较弱，也可以支持棉花价格以美元表示。
美联储(Federal Reserve)已经表示，在劳动力市场恢复之前，它将维持宽松的货币政策。劳动力市场往往滞后于整体经济增长，因此宽松的货币政策预计将持续一段时间。不过，棉花价格回调至更符合当前供需估计水平的威胁，预计也将持续下去。
注意力在2021/22作物年份转向。随着棉花价格，可以与棉花面积竞争的作物的价值也在增加。结果是，全球棉花种植面积可以预期稳定或高于当前作物年份的面积。几个国家比2020/21年的天气遭受差（例如，美国，巴基斯坦，印度美国。平台面积略高，面积略高，返回平均日益增长的条件可以将全球生产升高，下一百万大包。全球经济增长预计会随着世界超越大流行的举动而加速。经济活动的相应增加可以支持磨机使用的进一步增长，并提升全球需求数百万包。净效果可能是2021/22年的世界生产和消费可能是近乎平价。
产量和消费几乎相等，意味着库存几乎没有变化，这表明在2021/22年之前，市场上将存在充足的供应。这表明，棉花价格存在持续调整的威胁，但事实证明，过去几个月棉花价格颇具弹性。美国农业部将在2月18日至19日举行的年度展望论坛上分享对供应、需求和贸易的初步部分预测TH.。
